本週回顧

2026 年 6 月是中國 AI 生態系的結構性轉折點 — 四大趨勢同時匯聚，重塑了版圖。以下是發生了什麼以及為何重要。

1. DeepSeek 74 億美元超級輪次

DeepSeek 完成首次外部募資，事後估值約 3,500 至 4,000 億人民幣（約 520 至 590 億美元），成為中國最具價值的純 AI 新創。

投資人陣容本身訴說了故事：

  • 騰訊 — 100 億人民幣（約 15 億美元）
  • CATL — 50 億人民幣（約 7.4 億美元）
  • 網易＋京東 — 參與敲定中
  • 國家 AI 產業投資基金 — 約 10 億人民幣，國家支持
  • 創辦人 Liang Wenfeng — 透過有限合夥個人承諾約 200 億人民幣，保留控制權

「禁止挖角」條款或許是最透露端倪的細節。據報 DeepSeek 要求投資人同意不挖角其員工 — 這是針對 Luo Fuli（DeepSeek V3 關鍵架構師）被小米 MiMo 實驗室挖角的直接回應。

與此同時，美國據報暫緩將 DeepSeek 列入實體清單，儘管跨部會委員會去年已批准。自 2025 年 10 月以來未更新的排隊名單中，仍有 75 個以上的中國實體等待列入。

2. 全球首個 Agentic AI 框架

5 月 8 日（6 月發布），CAC、NDRC 與 MIIT 聯合發布**《關於智慧 Agent 的實施意見》** — 全球首個針對 Agentic AI 的綜合監管框架。

這不只是監管，是基礎設施設計。

關鍵特色：

  • 分層治理（L1-L4）： 低風險消費端 Agent 需最低監督；高風險 Agent（醫療、金融、交通）須強制備案、第三方測試與回收計畫
  • 三層決策權限： 僅人類 → 使用者授權 → 自主（使用者保留最終決定權）
  • 「智慧網際網路」願景： 未來的協定層（AIP over IPv6），Agent 擁有數位身分、註冊能力並直接交易

中國不只是規範 Agent — 而是在定義它們將運作的協定，將合規嵌入架構本身。識別出 19 個優先情境，從科學研究到公共安全。

這是今年全球最具影響力的 AI 監管發展。任何建構 Agentic 系統的人都應研讀。

3. 永久的推論價格戰

DeepSeek 對 V4 Pro 的永久 75% 降價（6 月 1 日生效）已重設全球定價：

級別價格與競爭對手相比
輸入（快取命中）0.025 人民幣/百萬 token（0.0037 美元）實際上免費
輸入（標準）3 人民幣/百萬 token（0.435 美元）比 GPT-5.2 便宜 4 倍
輸出6 人民幣/百萬 token（0.87 美元）比 Claude Opus 4.8 便宜 29 倍

這是結構性、非促銷性 — 源自對華為 Ascend 950 晶片的優化與架構改良，以約四分之一的運算量與約十分之一的記憶體交付長 context 推論。

規模驚人： 中國生態系如今每日處理 140 兆 token — 約為北美與歐洲合計的 3.5 倍。字節跳動的豆包單獨每日生成 120 兆 token（較去年 5 月成長 7.3 倍）。中國模型如今佔 OpenRouter 上所有 token 的 48.8%。

漣漪效應是全球性的：Google 剛將 AI Plus 方案從每月 7.99 美元降至 4.99 美元。百度無法單靠價格競爭，於是推出文心 5.1，定位為「最懂中國商業邏輯的模型」。智譜 AI 在 2026 年將 API 價格調高 3 倍（並見到 ARR 成長 60 倍至 17 億人民幣）。

4. 晶片戰：Nvidia 在中國歸零

本週的半導體故事很嚴峻。根據摩根士丹利：

Nvidia 的中國 AI 晶片市占率：2022 年約 95% → 2026 年 0%。

當川普授權 H200 銷往中國（2025 年 12 月）並附帶 25% 關稅時，北京告訴中國公司不要購買。截至 2026 年 5 月：銷往中國公司的 H200 晶片為零顆。

華為 Ascend 如今以 62% 的預估市占率主宰。其餘由寒武紀、百度（崑崙）、阿里巴巴等瓜分。DeepSeek V4 針對 Ascend 950 優化，950PR 量產預計 2026 年下半年。

華為的**「邏輯折疊」**（3D 晶片堆疊）突破，目標是到 2031 年達到相當於 1.4 奈米晶片的效能 — 無需 ASML EUV 微影。

與此同時，中國 2,950 億美元的國家 AI 基礎設施押注（5 年 2 兆人民幣）要求 80% 國內供應商比例。內蒙古 Token 交易中心於 5 月 30 日啟用，作為中國首個國家級綠色運算 AI 平台 — 一個運算力、模型 API 存取與 token 結算的受監管市集。

5. 資本市場故事

中國 AI 新創以前所未有的速度走向公開市場：

公司事件募資/目標
智譜 AI科創板申請150 億人民幣（21 億美元）；1 月港股 IPO 以來股價上漲 1,161%
MiniMax科創板申請中信證券主辦；1 月以來股價上漲 305%
燧原IPO 聽證60 億人民幣（8.3 億美元）用於 AI 晶片研發
CXMT科創板批准43 億美元 — 中國自 2022 年以來最大掛牌

智譜與 MiniMax 於 6 月 5 日被納入恆生科技指數 — 指數中首批純 AI 公司。彭博情報預估最多可有 1,390 億港元的南向內地資金流入。

智譜的市值（約 880 億美元）已超越百度，儘管其營收僅有百度的 0.56%。市場對 AI 原生公司給予極高溢價。

6. 騰訊的連結器策略

騰訊正明確押注：不打造中國最聰明的模型，而是成為每個 Agent 都必須呼叫的連結器層。

FT 報導（6 月 2 日）騰訊正在測試微信的 AI Agent 原型 — 在主畫面往右滑即可呼叫。消息傳出股價飆漲 10%，是 2022 年 11 月以來最大單日漲幅。憑藉 14 億微信使用者與已處理真實世界服務的小程序生態系，騰訊擁有讓這一切成功的分發能力。

該公司於 2026 年 3 月解散了 AI Lab（近十年歷史），將重心轉向商業交付。延攬 Yao Shunyu（前 OpenAI 研究員）擔任首席 AI 科學家，並開源 Hy3（總參數 295B、活躍 21B、MoE）。

值得關注

日期事件
6 月 20 日字節跳動豆包付費訂閱上線
2026 年 7 月世界人工智慧大會，上海
7 月 15 日擬人化 AI 措施生效
8 月 1 日GB/T 47507-2026 信賴度標準

匯聚中的趨勢 — DeepSeek 的估值、Agentic 監管框架、永久的價格重設，以及加速的國產晶片替代 — 描繪出一個不再只是跟隨的生態系。它正在用自己的條件定義 AI 競賽的下一階段。